来源 | 财通社场内股票配资
撰文 | 何剑岭
随着AI不断深入人们的日常生活，大家平时经常看到的“数字人”也向港股发起了冲刺。
5月21日，南京硅基智能科技集团股份有限公司（简称硅基智能）再次向港交所递表。
硅基智能由招银国际和星展国际担任联席保荐人，准备进军港交所主板。
硅基智能于2025年10月31日首次递表，6个月后材料失效。于是公司在20天后二次递表。
中国收入第一
硅基智能成立于2017年，将自己定位为AI数字人智能体（硅基劳动力）解决方案提供商。
所谓“硅基劳动力”，是与“碳基”人类劳动力对应的概念，即是AI数字人智能体，这是一种新型劳动力。
招股书显示，硅基智能首先在中国推广硅基劳动力解决方案，并且制定了类似于自动驾驶行业L1至L5阶段的中国数字人智能体行业L1至L5发展蓝图。
目前，硅基智能是中国最大的数字人智能体提供商。灼识谘询的资料显示，2024年，硅基智能的数字人智能体解决方案产生的收入在中国排名第一，持有32.2%的市场份额。同时，在全球数字人智能体提供商中，硅基智能2024年的收入位列第二。
硅基智能的数字人智能体也有渐进的发展方向，准备了五大解决方案。
初期是硅基智能语音，为企业提供实时智能语音服务。随后是硅基数字人视频平台，为教育、媒体、医疗、金融及公共服务等行业服务。接下来是硅基数字人直播，实现多平台数字人自动化直播。再下来是硅基数字人智能交互，于2022年6月推出，可实现实时个性化互动。最新的进展是硅基全自动内容生产，标志着已向AI Copilot模式演进。
高度依赖中国移动
从数字人智能体的部署类型来看，大客户定制的本地部署占绝大部分，并且占比逐年提高，2025年高达98.7%，云端部署占比越来越少，这说明公司的收入是重交付、慢回款模式，对经营现金流有一定压力。
从硅基智能的客户行业划分来看，公司目前最大的客户来自通信行业，收入占比逐年不断提升，2025年已经达到69.3%，形成高度依赖性。其次的大客户来自互联网技术行业，但收入占比逐年下降，从2023年的44.9%萎缩到2025年的25%。
与很多申请港股上市的企业一样，硅基智能也存在大客户在公司收入中占比过高的不足。
公司表示，2023年、2024年及2025年，来自五大客户的收入分别占总收入的57.7%、78.9%及57.4%。其中最大客户A产生的收入分别占同年总收入的36.8%、64.4%及41.3%。
招股书显示， 最大客户A“为一家于2004年成立的领先电信运营商，注册资本为人民币532亿元，总部位于北京。”经搜索查询，符合这些条件的为中国移动。
抱紧中国移动的“大腿”，虽然有客户收入来源单一的毛病，但是另一方面也为硅基智能的稳定收入奠定了坚实的基础。
经营现金流不足
从硅基智能近三年的财务报表来看，公司营收逐年增长，但是仍然处于净亏损状态，经营现金流也持续加大流出。
从营收来看，公司从2023年的5.31亿元增长至2025年的7.89亿元。从毛利润来看，公司从2023年的2.43亿元增长至2025年的2.72亿元，表现平稳。从毛利率来看下降明显，从2023年的45.8%下滑至2025年的34.5%。
从研发开支来看，公司从2023年的1.3亿元增长至2025年的1.63亿元。
而从经营现金流来看，公司从2023年的-0.51亿元减少至2025年的-1.22亿元，说明公司承受的现金压力不断加大，硅基智能努力争取港股上市也在情理之中。
公司在招股书中也表示，港股募资的主要用途就包括“补充营运资金”和“潜在战略收购”。
腾讯、红杉加持
对于硅基智能的AI数字人智能体业务，知名投资机构纷纷看好。
招股书显示，自2017年12月至2025年6月，硅基智能相继进行了八轮融资。
最新的股权结构显示，林芝腾讯持有16.59%的股份。林芝腾讯是腾讯控股有限公司的附属公司，由深圳市腾讯睿见投资有限公司通过过其全资附属公司深圳市腾讯产业投资基金有限公司间接全资拥有。
另外，招银基金旗下四只基金合计持有11.81%的股份；红杉智盛也持有2.97%的股份。
当然，硅基智能股份的大头——26.54%——由公司创始人、董事长、执行董事兼行政总裁司马华鹏持有。同时，司马华鹏还通过持股平台间接持有10.28%的股份，合计控制约36.82%，为公司单一最大股东。
技术型老板打造自我IP
司马华鹏现年仅44岁，2003年6月取得南京航空航天大学电气工程及自动化学士学位。
资料显示，在大学期间，司马华鹏就开始在网络安全方面创业。毕业后，司马华鹏先后在三家信息技术、移动互联网公司担任高管，一度前往俄罗斯创业，
随后第四次创业创立了硅基智能，至今在AI及信息技术行业有超过20年的经验。
有意思的，司马华鹏也是一位比较高调的董事长和CEO，非常乐于打造属于自己的IP。
招股书显示，硅基智能已成功打造包括“硅基大司马”“科技大司马”“大司马聊科技”“大司马谈科技”“大司马说科技”在内的“大司马”IP系列，实际也是由司马华鹏的AI数字人形象出镜，在各大平台发布，全网累计获取了逾1，100万名粉丝。
在视频中，网友能看到在硅基智能自主研发的DUIX Mind智能体系统驱动加持下，虚拟数字人说话的声音和神态节奏与司马华鹏真人十分相像，几乎达到了以假乱真的程度，这对于公司的业务来说也是一个最佳的宣传广告。
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