算力领域再现新跨界玩家。
智慧口岸企业盛视科技（002990.SZ）5月26日晚间披露签下一份金额高达60亿元的算力合作协议。
公告显示，盛视科技全资子公司深圳市盛视技术有限公司与某公司签署了《算力产业合作协议》，双方围绕算电协同、AIDC智能算力中心运营、算力产业资源整合、算力服务采购交付四大维度开展战略合作，业务体量约60亿元，协议有效期五年。
盛视科技2025年营收14.45亿元，算力大单规模相当于四倍营收。若顺利推进，对公司可谓重大利好。
然而，协议隐患不小。一来，盛视科技从智慧口岸跨界至算力领域，采购资源、算力运营经验不足；二来，公司账上现金仅13.10亿元，单季净利润380万元，自身实力同样不足。公司如何推进此次合作呢？
对此次算力大单，市场并未买单。公告次日，5月27日盛视科技盘中一度跌停，全日大跌8.87%，收于52.31元/股，最新市值137亿元。盘后龙虎榜数据显示机构、深股通双双离场。
那么，这份60亿元的算力大单，到底是盛视科技所说的新业务“里程碑”，还是主业失速后在AI领域的背水一战？
客户身份成谜
4月15日，盛视科技公告拟向多家供应商分批采购IT设备及零部件，总金额不超过11亿元，这是公司首次提出开展算力业务。此次协议是算力业务的推进。
对于这份协议，盛视科技寄予较高期待。公司将此次合作定位为“布局算力服务业务的重要里程碑”，推动算力服务业务成为“业绩增长的全新引擎”。
公告明确表示，60亿元仅为业务体量测算，不构成业绩承诺，且未约定分年度交付金额、月度算力指标、付款节奏及违约责任，核心条款全面留白。也就是说，此次60亿元的合作体量并非刚性合同，而是框架性意向，后续每批次订单的落地存在不确定性。
交易对手公告仅以 “某公司” 代称，未披露任何资质背景、履约能力佐证信息。神秘客户是算力使用方，盛视科技是高性能服务器的采购和运维方。合作模式为按需定制，客户结合自身业务算力使用诉求，向盛视科技提交业务合作需求清单，后续订单双方确认后按批次下单，每批次预计128台。
四大合作维度之一是算电协同。这指双方依托电力能源保障资源与算力基础设施资源，实现算力负载与电力供给的适配。
但盛视科技过往业务中与电力能源关联度极低，那么交易对手或是一家具备电力能源保障能力的公司。
另一项四大合作维度是AIDC的共建运营。
一位算力从业人员告诉界面新闻，算力业务开展没有一个标准模板，有自建自营，也有基建租赁、算力租赁、算力调度等。“近期部分公司的算力租赁模式是直接的市场化模式，而AIDC的共建运营则双方合作更深度、更长期。前者像租车服务，后者就像在合作修路运营。”
这不是盛视科技的首次跨界，公司一直在寻找“第二增长曲线”的路上。主业疲弱，公司先后在人形机器人、AI大模型等时下最热门的赛道落子布局。
2025年7月，公司通过公开竞拍竞得法国NAO人形机器人资产，加速布局人形机器人研发和产业化。重点推进清洁机器人、车底查验机器人等场景化应用，并在口岸场景实现规模化落地。
在AI大模型领域，公司自主研发“盛算”多模态大模型。
不过，机器人和大模型业务在财报中尚未单独披露收入规模。
落地能力存疑
市场对此次协议最大的争议点在于，盛视科技的订单落地能力。公司跨界竞争力不足。
首要，便是资金能力。
将60亿元这一数字与公司基本面对比，矛盾凸显，最大的疑问是——钱从哪来？
协议涉及大额IT设备的采购，资金来源为自有及自筹资金。但截至2026年3月31日，盛视科技账面货币资金为13.10亿元。60亿元的投入需求，是账面资金的近5倍。
公司对此也进行风险提示，公告直言“可能存在公司资金筹措不到位，致使公司无法按协议约定提供服务的风险”，并提示大额投入将使合并口径资产负债率上升、偿债能力下降，利息支出增加。
盛视科技已有布局算力赛道的资本准备。5月11日，公司“230亿元综合授信+60亿元算力采购”相关议案已在股东会上表决通过。
230亿元授信额度远高于60亿元的订单需求，从额度上看并不缺。但授信额度不等于实际融资金额，银行是否会在公司一季度业绩断崖式下滑的背景下足额放款呢？
反观盛视科技基本面，已处于业绩冰点。
2025年全年，盛视科技实现营业收入14.45亿元，同比增长18.26%，但归母净利润8531.46万元，同比大跌51.22%，创下上市以来年度新低。
进入2026年，业绩进一步恶化。一季度盛视科技营收2.27亿元，同比下降25.38%；归母净利润仅380.95万元，同比骤降87.41%。
盛视科技归母净利润情况
同时，公司经营活动现金流量净额为-268.99万元，同比由正转负。公司解释称，主要系部分项目未能按计划完成客户验收导致收入确认延迟。
此外，应收账款高悬。截至2025年末，公司应收账款高达14.17亿元，同比增长10.46%，账面计提了6.34亿元坏账准备。
其次，技术与运维能力。
从业务实操看，盛视科技跨界承接算力项目的能力存疑。
公司是一家智慧口岸信息化公司，核心是政府端项目交付，无大规模AIDC运营、算力资源整合、算电协同的实操经验。
而算力运营属于重资产赛道，每批次需采购128台高性能服务器，涉及设备采购、机房部署、全流程运维，对团队技术、供应链资源、电力配套要求极高。
公司也在公告中提示风险：后续各批次订单落地存在不确定性，公司参与算力服务业务时间较短，运作超大规模项目经验不足。
再次，高端服务器设备的采购能力。
当前行业内高端AI服务器、GPU芯片长期处于紧缺状态，头部算力企业、互联网厂商凭借长期合作渠道、大额采购体量锁定稳定货源。
盛视科技作为算力行业新晋跨界者，无成熟上游供应链体系，无批量采购议价优势，后续能否按时、按量、平价采购高端算力设备，直接决定合作能否落地，也是公司未对外详述的核心风险点。
公告也表示，本次业务合作涉及的采购设备交付需要一定时间，存在相关设备无法按期交付的风险。如出现相关设备采购不足或者交付不及时的情形，将导致合作协议不能完全履行的风险。
机构加速逃离
二级市场上，盛视科技近期走势耐人寻味。
从3月初的约25元/股起步，到5月15日创70.70元/股历史新高，短短两个多月，公司股价涨幅约180%，其中包括强势四连板。驱动这一轮暴涨的便是跨界算力的预期。
大量资金已进入建仓。5月15日，股价创下70.70元/股的历史新高后，至今不到半个月回撤已约四分之一。
尤其是5月27日，公司股价单日振幅14.67%，换手率16%。盘后龙虎榜数据更为直观——机构席位合计净卖出1.90亿元，深股通净卖出6,322.52万元，散户净流入4,302.04万元，典型的“机构离场、散户接盘”格局。
盛视科技5月27日龙虎榜
对此次转型，界面新闻发现，不同机构给出的盈利预期差异明显，有机构给出预期相对激进。
中邮证券于5月9日发布研报，首次覆盖盛视科技并给予“买入”评级，认为公司“处于主业稳健增长，算力、机器人等新业务快速放量的关键转型期”。“我们认为，当前海内外CSP大厂持续押注算力Capex，高端卡供给紧缺，大模型与大厂需求井喷，拿卡能力为第一竞争力，公司已着手实施IT设备采购，有望充分受益于算租涨价主升行情。”
该机构预测盛视科技2026年至2028年营收分别为21.46亿元、44.02亿元、82.74亿元；归母净利润分别为3.32亿元、7.48亿元、11.28亿元。
即三年净利润从2025年的0.85亿元跃升至11.28亿元，增幅超过12倍。
但现实骨感。一季度归母净利润只有380万元，这与预测全年3.32亿元之间的落差令人难以忽视。
4月时，招商证券和国海证券对盛视科技2026年盈利预期分别为1.34亿元和4.88亿元，悬殊巨大。
从机器人到AI大模型，再到算力服务，盛视科技围绕“人工智能+”的版图越铺越大。但每一次跨界都意味着高强度的研发投入和资本开支股票配资什么意思，在利润持续下滑的背景下，这种“多线作战”能否形成合力，尚待观察。
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